考虑到目前市场情绪仍处于较低水平，市场反弹的空间依然较大。52周累计趋势来看，A股微观流动性的长期趋势仍然向好。估值修复的空间较大，但触发估值修复的根本动力在于是否有增量资金。在资金流出项被限制的情况下，今年微观流动性的环境是要好于去年。风险溢价维持在较高的水平显示指数层面的配置性价比较高，且考虑到国内经济增长仍面临较大压力的情况，下半年无风险利率或将持续处于较低的水平，预计往后看一年中证全指估值或将提升15%左右。

（原标题：中央汇金再出手！三季度增持ETF超2500亿元）

随着公募基金2024年三季报陆续披露，以中央汇金为代表的“国家队”资金投资动向曝光。

基金三季报显示，截至9月末，中央汇金投资及中央汇金资产等“国家队”合计持有的主流股票ETF市值超9400亿元，是去年末持仓总市值的8倍以上。

具体来看，今年三季度，中央汇金投资选择“按兵不动”，持有的主流宽基ETF没有申购、赎回操作，仍保持原有基金份额不变。但随着基金净值攀升，中央汇金投资持有的主流ETF总市值超过了5900亿元。

中央汇金资产方面，三季度大举增持了沪深300指数ETF，对易方达、华夏、华泰柏瑞、嘉实基金旗下的沪深300ETF等产品累计增持金额超2500亿元，目前持有主流ETF总市值超过3100亿元。

业内人士表示，中央汇金等“国家队”资金持续增持ETF，有助于稳定市场、提升信心，也凸显了A股的长期配置价值。此举彰显了国家大力促进资本市场平稳健康发展的决心，有助于提升投资者风险偏好，带动股市稳步回升向好。

中央汇金投资“按兵不动”

中央汇金资产大举增持

继今年上半年大举加仓主流宽基ETF后，三季度“国家队”资金继续出手。10月25日，多只ETF三季报出炉，中央汇金的投资动向也浮出水面。

易方达沪深300ETF三季报显示，第一位机构投资者期初持有547.35亿份的基金份额，三季度没有申购和赎回操作；在9月20日该只ETF曾进行份额合并，合并后该机构持有份额273.55亿份。按照单位净值计算，该机构三季度末持有规模为1099亿元。

对比今年中报数据，该机构投资者大概率为中央汇金投资有限责任公司(以下简称中央汇金投资)。

2024年中报披露，中央汇金投资持有易方达沪深300ETF份额547.35亿份，占上市总份额的比例高达67%。

值得注意的是，在中央汇金投资“按兵不动”的同时，中央汇金资产管理有限责任公司(简称中央汇金资产)却在大举加仓。

三季报显示，第二位机构投资者期初持有5.96亿份，三季度大举增持386.37亿份，按照区间成交均价测算，增持金额约为635亿元。中间份额合并后，期末持有196.08亿份，总市值达到788.1亿元。

除了易方达沪深300ETF，同样的现象也发生在华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等主流ETF上。

华夏沪深300ETF三季报显示，第一位机构投资者期末持有209.37亿份，三季度保持不变；按照期末单位净值计算，持有市值达879亿元。

参照今年中报情况，华夏沪深300ETF第一位机构持有人也是中央汇金投资。而第二位机构持有人，期初持有1.72亿份，三季度申购114.74亿份，期末持有份额为116.46亿份；按照期末单位净值测算，持有总市值达489亿元。按照增持区间成交均价测算，三季度该机构增持金额约为399亿元。

三季度增持超2500亿元

根据公开信息测算，从2024年三季末数据看，中央汇金资产大举增持主流ETF近千亿份，估算增持金额超2500亿元。

其中，主要增持方向是沪深300指数ETF，对华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实旗下的沪深300ETF都有数百亿元规模的增持。

截至2024年三季度末，中央汇金资产持有的上述主流ETF总市值超过3100亿元。

中央汇金投资方面，虽然三季度“按兵不动”，但随着基金单位净值上涨，其持有的主流ETF总市值也“水涨船高”，三季度末总市值已超5900亿元。

其中，其持有华泰柏瑞沪深300ETF总市值最高，超过1400亿元；对易方达沪深300ETF的持有市值接近1100亿元；持有的华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF等ETF，也超过800亿元。

此外，中央汇金投资还持有部分中证500指数、创业板指、科创50指数等宽基指数ETF，比如对南方中证500ETF、易方达创业板ETF、易方达上证科创板50ETF的持有市值也超过了百亿元体量。

由此测算，继上半年增持ETF超4600亿元之后，三季度“国家队”再度增持超2500亿元，三季度末“国家队”合计持有主流宽基ETF市值超9400亿元，是去年末持仓总市值1176.95亿元的8倍以上。

谈及“国家队”资金持续增持ETF的情况，一家大型基金公司表示，“国家队”资金持续增持沪深300等大盘宽基指数ETF，向市场传递了积极信号，用“真金白银”稳定市场、增强市场投资者信心，代表着国家对资本市场平稳发展的重视。

该机构进一步表示证券公司有股票操盘手吗，“国家队”等长期资金的出手，也体现了长期资金对A股投资价值的认可。随着近期财政、货币、地产等一揽子政策持续出台，股市出现明显回暖，投资者风险偏好抬升，股市有望持续回暖向好。

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